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她还把激素弄成水，往身体里打，正常情况下一次最多几片，她打了50片，钙大量流失，胳膊、腿没间断地疼，“激素在身体里像瀑布似的，哗哗往下流。”人疼到摁着都不行，只能打杜冷丁缓解。能想到的出路还有烧香拜佛，只要谁说有什么求生的希望，“就颠颠儿跟人去了。”“我犯了罪了，可以给我判刑，比如十年。这个，老天爷也不给你宣判，随时顶着雷似的”。

不同于13-15年的并购重组有不少本质是一二级市场的估值套利，对企业的核心成长能力驱动偏弱或购入的资产估值偏高，导致2018年末成长板块的商誉占比净资产达到高位，业绩承诺无法兑现形成大规模的商誉减值“爆雷”。而2012年11月3日-2014年1月的A股IPO空窗期更是助推了部分并购重组的炒“壳”性质。当前注册制试点推广的预期增强，优质成长类公司直接上市发行概率高，壳价值萎缩相应带动部分并购重组交易不再活跃。

吕埃表示，贸易赤字是一个整体概念。从外部来看，一个国家的贸易赤字存在总体平衡。即使通过改变贸易规则来调整对某一个国家的赤字，也会导致对其他国家赤字的增加，最终无济于事。从内部来看，美国的贸易赤字与其国内的投资不足、过度消费密切相关。吕埃表示，“法语有句俗话，‘不能脱了皮埃尔的衣服给保罗穿’”，为了解决一个问题，而制造新的问题。美国政府缺乏合理的工业化政策、缺乏引导投资的政策，还一味地促进货币贬值，因而陷入了困境。

借鉴海外经验，随着一国经济产业格局的升级与变迁，金融市场相应压缩低效率领域供给、增加高效率领域供给，这一过程使得经济产业格局的变迁将在直接融资市场得到更积极的映射，体现在核心产业的股市市值、收入与利润占比上升。中国也将经历这一过程。美国自90年代确立“信息高速公路”的产业政策导向，通过高新部门的革新来带动美国经济的发展，经济产值占比中“科技上、消费下”的趋势在美股市值中得到呼应。我们看到自1980年起，高新成长行业（科技、信息、网络、生物）在GDP中的占比出现趋势性抬升，相应挤压了批发零售\食品饮料\休闲服务等传统消费行业在经济结构中的占比。虽然经历了2000年“科网泡沫”破灭的短期扰动，但美国的高新技术行业依然在创伤后再度崛起并发展成为全球的优势产业。相应的，我们看到美股市值结构与经济产业背景变迁形成良好映射，美股科技成长类市值占比从1980年的20.6%上升至2019年的43.4%，而消费类行业的市值占比相应下降。

10人被罚证券市场禁入证券市场禁入措施，对从业人员来说是非常重的处罚，今年来，监管共对10人采取证券市场禁入处罚，包括券商从业人员、上市公司高管、会所会计师、私募公司高管等。近年来，监管加大对中介机构的监管和处罚力度，很多风险被暴露，其中就有会所会计师被采取证券市场进入措施。

在《周期进化，制造“优先”——A股进化论2.0系列报告三》中，我们提出金融供给侧改革周期股行情明显分化，将进一步强化制造龙头盈利能力和盈利稳定性，而“调结构、促开放、稳增长”也在“破、立”之间结构性改善高端制造融资环境。在《消费篇：从“长跑”到“常胜”——A股进化论2.0系列报告四》中，我们重新建立了对于A股消费的认知，辨析消费股投资逻辑的演变，并对消费景气、配置、估值跟踪提出行业比较新思考。